Selección estratégica de activos bajo No\normalidad : análisis del rendimiento de un Portafolio de inversión = Strategic asset allocation under non-normality : analysis of a portfolio's performance / Orlando Alberto Camacho Reina.

Incluye referencias bibliográficas.

La evidencia empírica sugiere que el comportamiento de los retornos de activos financieros está caracterizado por momentos estadísticos de orden superior, como asimetría y "colas pesadas". Para un inversionista, esto implica que estimaciones convencionales de riesgo subestiman la frecuencia y magnitud de eventos extremos. Este trabajo incorpora la no\normalidad de los retornos en un esquema de optimización de media\CVaR mediante el uso de distribuciones univariadas α\estables y copulas\t. lol resultados sugieren que las asignaciones óptimas, el riesgo, la diversificación y el desempeno de un portafolio son significativamente diferentes a aquellos que resultarían del esquema tradicional propuesto por Markowitz (1952). Emplear esta metodología hubiera permitido disminuir la probabilidad de afrontar pérdidas extremas en la reciente crisis financiera.

The empirical evidence that the behavior of returns is characterized by higher-order statistics, such as skexvness and kurtosis. For an investor, this implies that conventional risk measures underestimate the frequency and magnitude of extreme events. work includes the non-normality of asset returns into a mean-conditional at risk (M-CVaR) optimization approach by using univariate a -stable distributions and y t-copulas. The results that optimal allocations, risk, diversification and performance of a portfolio constructed employing the proposed methodology are significantly different from those that would result from the traditional scheme proposed by Markowitz (1952). Using this methodology would have reduced the likelihood of facing extreme losses in the recent financial crisis.